股票里的杠杆 金龙汽车上半年净利润提升超四成，但现金流净额大幅下滑

股票里的杠杆金龙汽车上半年净利润提升超四成，但现金流净额大幅下滑

活动上，蒋欣身穿一袭绸缎面料的银白色长裙，外搭一件纯白色的西装外套，简约但却不失知性优雅大气的气质。

厦门金龙汽车集团股份有限公司（600686.SH，以下简称“金龙汽车”）发布2024年半年度报告。报告期内，金龙汽车实现营业收入97.63亿元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润6639.61万元，同比增长41.70%。但扣除非经常性损益后的净利润由去年同期的-4907.36万元下降至-9679.49万元。经营活动产生的现金流量净额为-5.28亿元，同比大幅下降204.51%。

东吴证券个股研报指出，金龙汽车2 季度产销高增主要来自出口和国内座位客车需求超预期。根据交强险数据，2024 年4～5 月公司国内大中座位客车销量为 2659 辆，同比增长100%，而大中公交车销量仅为 349 台，公交需求距离完全复苏还有差距。同期，金龙汽车出口大中客3537 辆，新能源大中客出口量 398 辆。金龙汽车2季度出口和新能源出口已经跟上行业节奏，呈现销量快速提升态势。海外销售网络囊括欧洲、亚洲、独联体、非洲、南美、中东、大洋洲170多个国家和地区，与近 200个境外汽车经销商或客户合作。

中汽协数据显示，2024上半年，客车行业销量24.4万辆（含底盘），同比增长9.3%，其中，新能源客车销售 5.26万辆，同比增长39.3%。出口保持高速增长态势，上半年客车（含底盘）出口达到6.42万辆，同比增长 24.2%。同期，金龙客车销售各型客车2.29万辆，同比增长 22.96%。其中，大中型客车销售1.33万辆，同比增长 22.95%。

值得一提的是，受重大利好政策影响，7月以来金龙汽车股价连续大涨，由最低约7元/股最高涨至19元/股，涨幅超过170%。无人驾驶概念、智能网联板块关联个股股价迅速上扬，包括金龙汽车、福田汽车、大众交通等多只股票股价涨势迅猛，连续多日股价增幅超过10%。

展望下半年发展，东吴证券个股研报认为，公交车电动化替代、商用车以旧换新等利好政策也将有望推动客车行业发展。

具体而言，7月发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在货车方面，政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。客车方面，政策对于更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。

此外，3月发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提出，持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代；《交通运输大规模设备更新行动方案》提出，鼓励各地推动 10 年及以上老旧城市公交车辆更新等利好政策将推动公交车行业进入政策蜜月期。根据测算，目前全国公交车保有量接近 60 万辆，10 年以上公交车保有量超过 10 万辆。但2023 年全国公交车销量仅为两万辆，若 10 年以上公交车全部替换将会大大提振公交板块更换需求。

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